本周（5月19日至5月23日），A股市場(chǎng)周一至周三延續(xù)小幅反彈，周五受權(quán)重板塊拖累及外部擾動(dòng)影響，市場(chǎng)整體下行。

本周五，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其社交網(wǎng)站發(fā)文稱建議從今年6月1日起對(duì)歐盟商品直接征收50%的關(guān)稅，并稱如果iPhone手機(jī)不在美國(guó)制造，蘋(píng)果公司必須向美國(guó)繳納至少25%的關(guān)稅。受此消息影響，美國(guó)三大股指集體下跌。

投資者倉(cāng)位管理偏謹(jǐn)慎

從行業(yè)來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，本周有10個(gè)行業(yè)上漲，漲幅居前的行業(yè)為醫(yī)藥生物、綜合，漲幅分別為1.78%、1.41%。跌幅居前的行業(yè)為計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備，跌幅為3.02%、2.48%。

行業(yè)資金流向方面，本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)主力資金均呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，計(jì)算機(jī)行業(yè)主力資金凈流出規(guī)模居首，凈流出141.83億元；其次是電子行業(yè)，凈流出121.62億元；凈流出資金較多的還有機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、非銀金融等行業(yè)。下周A股怎么走？

5月24日，數(shù)據(jù)寶推出了一份《下周站上3400點(diǎn)？》的小調(diào)查。感謝各位寶粉的熱情投票與支持。

通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，本周較上期操作來(lái)看，“減倉(cāng)”的比例有所上升，為24%，上升了3個(gè)百分點(diǎn)。“清倉(cāng)”的受訪者本期為10%，與上一期數(shù)據(jù)相比上升3個(gè)百分點(diǎn)?！俺謧}(cāng)不動(dòng)”的比例本期為43%，上一期數(shù)據(jù)為46%?！凹觽}(cāng)”比例較上期小幅下降4個(gè)百分點(diǎn)至23%。

從倉(cāng)位管理來(lái)看，受訪者觀點(diǎn)較上期相比稍顯謹(jǐn)慎?！皾M倉(cāng)加融資”的比例較上期上升2百分點(diǎn)，“滿倉(cāng)”的比例下降4個(gè)百分點(diǎn)至32%；倉(cāng)位 “50%~100%” 的投資者比例下降1個(gè)百分點(diǎn)至32%； “50%以下”的投資者占比較上期上升1個(gè)百分點(diǎn)至18%；“空倉(cāng)”的投資者的比例較上期上升1個(gè)百分點(diǎn)，為7%。

從盈虧情況來(lái)看，本周有28%的受訪者“盈利10%以內(nèi)”，較上一期45%的比例大幅下降；“虧損10%以內(nèi)”的受訪者占比44%，上一期數(shù)據(jù)35%；“虧損10%到20%” 的受訪者占比12%，較上期上升5個(gè)百分點(diǎn)。

50%受訪者認(rèn)為大盤(pán)將震蕩下行

對(duì)目前行情狀態(tài)，有69%的受訪者認(rèn)為是“震蕩市”，認(rèn)同“牛市”的比例僅14%。

對(duì)于接下來(lái)一周的大盤(pán)走勢(shì)，多數(shù)投資者認(rèn)為大盤(pán)將“震蕩下行，回撤考驗(yàn)3300點(diǎn)”，占比50%。認(rèn)為“震蕩走高，站上3400點(diǎn)”的觀點(diǎn)比例為31%。

醫(yī)藥、并購(gòu)重組兩大領(lǐng)域獲投資者看好

對(duì)于下周A股市場(chǎng)會(huì)怎么走？板塊行情如何演繹？投資者給出了這樣的調(diào)查結(jié)果。

在“對(duì)于下周市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)感知如何？”的調(diào)查中，53%的受訪者認(rèn)為是中等風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)影響最大的因素，經(jīng)調(diào)查有41%的受訪者認(rèn)為是“國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)”。除此之外，30%的投資者認(rèn)為“國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”將會(huì)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)影響較大。

對(duì)于接下來(lái)潛力板塊和方向選擇，醫(yī)藥、并購(gòu)重組兩大領(lǐng)域獲投資者看好比例持續(xù)上升，分別從5月10日的4%、2%提升至5月17日的7%、4%，進(jìn)一步提升至最新調(diào)查的14%、9%。

近期，醫(yī)藥行業(yè)迎密集事件催化。備受矚目的“2025全國(guó)藥品交易會(huì)”5月21日—23日在廣州舉行；“2025第23屆中國(guó)（廣州）國(guó)際醫(yī)療器械博覽會(huì)”將于6月6日—8日舉行；“第23屆世界制藥原料中國(guó)展”也將于6月24日—26日在上海舉行；“第13屆中國(guó)醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備用品（大灣區(qū)）博覽會(huì)” 亦將于6月20日—22日在深圳舉辦。

中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，中國(guó)醫(yī)藥保健品出口額為266.32億美元，同比增長(zhǎng)4.39%；進(jìn)口額延續(xù)收縮態(tài)勢(shì)，同比下降4.42%至204.56億美元，反映國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的進(jìn)口替代效應(yīng)。

國(guó)元證券表示繼續(xù)看好創(chuàng)新藥、出海以及集采出清板塊。目前我國(guó)創(chuàng)新藥進(jìn)入成果兌現(xiàn)階段，研發(fā)進(jìn)展催化較多，且不受貿(mào)易戰(zhàn)影響，有望持續(xù)作為2025年醫(yī)藥板塊投資主線。目前不同醫(yī)藥領(lǐng)域的集采持續(xù)加速推進(jìn)，部分細(xì)分賽道的集采影響已經(jīng)出清，未來(lái)有望迎來(lái)新成長(zhǎng)，建議關(guān)注胰島素、骨科等細(xì)分賽道以及部分仿制藥企業(yè)。此外，我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)正處于集中度提升的加速期，并購(gòu)重組有望加速，建議重點(diǎn)關(guān)注。

日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，推動(dòng)《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）各項(xiàng)措施全面落地，進(jìn)一步釋放市場(chǎng)活力。

作為“并購(gòu)六條”配套措施，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《重組辦法》）修改發(fā)布后，在簡(jiǎn)化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面作出優(yōu)化。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，修改后的《重組辦法》主要實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)層面的制度優(yōu)化。一是監(jiān)管效能極大優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了“寬而有度”。如實(shí)行“2+5+5”審核機(jī)制——2個(gè)工作日受理、5個(gè)工作日審核、5個(gè)工作日注冊(cè)完成，顯著降低時(shí)間成本。二是交易方式、退出機(jī)制極大優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了“靈活有序”。如引入私募基金“反向掛鉤”安排，明確私募基金投資期限滿48個(gè)月的，鎖定期限可相應(yīng)縮短，這有助于鼓勵(lì)私募基金參與上市公司并購(gòu)重組，同時(shí)吸引長(zhǎng)期資本、耐心資本。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，簡(jiǎn)易程序、分期支付等規(guī)則降低交易成本，預(yù)計(jì)中小市值公司及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)需求將顯著增加，推動(dòng)市場(chǎng)交易規(guī)模擴(kuò)張；反向掛鉤機(jī)制將吸引社?；稹㈦U(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金參與并購(gòu)，推動(dòng)市場(chǎng)從“投機(jī)導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“價(jià)值導(dǎo)向”。