在人形機器人賽道的故事需要接棒延展的背景下，A股現(xiàn)有的機床賽道股被各大公募基金幾乎都走了一遍。

券商中國記者注意到，國內(nèi)各大公募基金在今年5月份的基金調(diào)研中，機床賽道成為絕對的主角之一，幾乎所有的機床賽道股被各大基金調(diào)研一番，而基金調(diào)研的意圖直接指向人形機器人賽道的故事，尤其是當(dāng)前人形機器人賽道基金和賽道股漲幅大、估值高的背景下，從而使得基金布局少、漲幅弱的機床賽道股，成為許多基金經(jīng)理在人形機器人賽道進(jìn)行高低切換、延展人形機器人故事行情的核心主線。

基金扎堆調(diào)研機床賽道，會講故事很重要

在人形機器人賽道獲利籌碼集中、估值高企的背景下，公募基金紛紛轉(zhuǎn)向調(diào)研人形機器人上游關(guān)鍵賽道數(shù)控機床。

對當(dāng)下基金經(jīng)理而言，人形機器人賽道的故事，或需更低的性價比和估值才能講得持續(xù)。今年以來僅前五個月，重倉人形機器人賽道的公募基金產(chǎn)品最高獲利已接近60%，而這僅僅是基于“雙十限制”規(guī)則下的基金產(chǎn)品收益率，許多基金經(jīng)理抱團的人形機器人賽道股的漲幅實際上早已翻倍，以標(biāo)志性品種雙林股份為例，該股今年以來的股價漲幅超過1.3倍。

顯而易見的是，人形機器人賽道當(dāng)前被基金經(jīng)理抱團的籌碼估值已高，而該賽道行情的持續(xù)性需要新的籌碼和新的故事，基金經(jīng)理在此背景下將目標(biāo)指向了人形機器人上游的關(guān)鍵技術(shù)數(shù)控機床。券商中國記者注意到，易方達(dá)基金在5月20日調(diào)研科德數(shù)控，而在半個月前易方達(dá)基金公司與安聯(lián)基金等公募剛剛調(diào)研另一家數(shù)控機床股票紐威數(shù)控。基金調(diào)研的目的很明確，以紐威數(shù)控為例，其披露公司針對人形機器人行業(yè)的絲杠和減速器等關(guān)鍵零部件的加工工藝特點，定制開發(fā)了人形機器人行業(yè)數(shù)控機床，主要用于人形機器人諧波減速器、空心杯電機殼體、制動器、行星滾柱絲杠及螺母等核心零件加工。

鵬華基金在5月21日調(diào)研喬鋒智能，中加基金近期調(diào)研秦川機床，博時基金則在今年5月7日調(diào)研弘亞數(shù)控，惠通基金則在同一日調(diào)研宇環(huán)數(shù)控，華夏基金在近期調(diào)研華中數(shù)控、創(chuàng)世紀(jì)等數(shù)控機床賽道股等，其中創(chuàng)世紀(jì)在高端機床領(lǐng)域已有推進(jìn)，布局多種五軸機床，高端五軸和臥加產(chǎn)品已批量出貨。喬鋒智能在接受基金經(jīng)理調(diào)研時表示其數(shù)控機床產(chǎn)品在新能源汽車、航空航天、3C和鋁壓鑄以及機器人等細(xì)分領(lǐng)域均在布局應(yīng)用市場，會加大對各類工業(yè)機器人的應(yīng)用，為客戶提供基于數(shù)控機床、工業(yè)機器人的全自動化解決方案，也會密切關(guān)注人形機器人發(fā)展，高度重視應(yīng)用于人形機器人領(lǐng)域的數(shù)控機床產(chǎn)品、技術(shù)的研發(fā)和儲備。

低配廉價籌碼吸引公募，基金挖掘左側(cè)布局機會

機床賽道股普遍漲幅較保守，且公募基金持倉比例較低，這意味著在低配轉(zhuǎn)高配的趨勢下，有關(guān)人形機器人賽道的新故事或為基金經(jīng)理貢獻(xiàn)優(yōu)質(zhì)廉價籌碼。

以易方達(dá)基金近期調(diào)研的科德數(shù)控為例，該股截至5月25日的年內(nèi)股價漲幅尚不足6%，這與當(dāng)前已被按照人形機器人故事拉估值的基金抱團股的表現(xiàn)大為不同。不僅漲幅比較弱，且易方達(dá)基金所調(diào)研的科德數(shù)控等多只機床股，均是基金籌碼配置較弱的品種，科德數(shù)控截至今年3月末僅有3只迷你型基金產(chǎn)品小幅度持倉，且持倉最高的一只基金產(chǎn)品僅將3%的基金倉位配置在科德數(shù)控上。

而諸如秦川機床、華中數(shù)控等機床賽道均為上市時間已久的老公司，在新技術(shù)新科技爆發(fā)的背景下，此類品種也幾乎不入基金法眼，按前十大重倉股的情況看，秦川機床截至今年3月末僅有一只迷你公募基金產(chǎn)品重倉，而其他頭部公募旗下的債券型基金產(chǎn)品對秦川機床的覆蓋倉位均低于1%。不過，這種情況也意味著低配轉(zhuǎn)高配的公募倉位變化，或暗含著重大機會，招商基金旗下的偏股型基金產(chǎn)品今年3月末對秦川機床的突然大舉買入，在很大程度上或透露出人形機器人賽道高估值高抱團背景下，此類基金低配低市值品種暗含的左側(cè)布局機會，尤其是當(dāng)數(shù)控機床賽道越來越多地開拓人形機器人業(yè)務(wù)的背景下。

“人多的地方不要急著去，但是趨勢很明顯卻沒有太多機構(gòu)資金重倉的領(lǐng)域，可能就具有逆向布局的機會”深圳地區(qū)一位頭部公募人士認(rèn)為，當(dāng)前市場的大部分基金經(jīng)理都在考慮買入熱門賽道，但相比許多籌碼已經(jīng)高度集中在基金手里的品種，那些估值更便宜但產(chǎn)業(yè)趨勢上同樣可以切換的行業(yè)，反而在此時具有更高的左側(cè)配置價值。

估值舊瓶裝新酒，機床主題基金或有規(guī)?？臻g

值得一提的是，若數(shù)控機床賽道按照人形機器人賽道的子行業(yè)給予新故事和估值包裝，該賽道的行業(yè)主題基金產(chǎn)品或有規(guī)模與業(yè)績的增長機遇。

截至目前，國泰基金、華夏基金等頭部公募已在2022年推出機床主題ETF基金產(chǎn)品，國泰機床ETF今年以來的收益漲幅截至5月25日約為10%，華夏機床ETF基金同期收益率約為9%，截至目前，國泰機床ETF的資產(chǎn)規(guī)模約為4.6億元，考慮到目前人形機器人賽道主題基金產(chǎn)品普遍20億以上的資產(chǎn)規(guī)模，這意味著此類機床ETF基金產(chǎn)品的規(guī)模增長空間具有較大的想象力。

值得一提的是，機床賽道基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理亦認(rèn)為該賽道與人形機器人緊密相關(guān)。國泰機床ETF基金經(jīng)理苗夢羽認(rèn)為，隨著設(shè)備更新持續(xù)發(fā)力，疊加存量機床更新需求逐步釋放，有望支撐行業(yè)需求，促進(jìn)景氣度修復(fù)。同時，國產(chǎn)機床出?；蚩纱蜷_行業(yè)向上空間；相關(guān)零部件亦有望在人形機器人等新興領(lǐng)域獲得應(yīng)用。長遠(yuǎn)來看，工業(yè)母機是我國高端制造業(yè)的核心環(huán)節(jié)，但關(guān)鍵零部件和高端整機仍依賴進(jìn)口，未來自主可控勢在必行，國產(chǎn)替代及高端升級空間廣闊，板塊的中長期投資價值凸顯。

而對于部分偏好低估值的基金經(jīng)理而言，業(yè)務(wù)更加成熟的老行業(yè)在新故事面前可能更具操作價值。長城久富基金經(jīng)理陳良棟認(rèn)為，中長期比較看好兩方面機會，新興行業(yè)的快速成長的優(yōu)質(zhì)公司和成熟行業(yè)的穩(wěn)健增長龍頭公司。新興行業(yè)方面，隨著AI技術(shù)實現(xiàn)跨越式突破，AI大模型不斷迭代和完善，包括人形機器人等產(chǎn)業(yè)開始加載AI大模型，未來的投資機會有望不斷涌現(xiàn)；成熟行業(yè)方面的龍頭企業(yè)往往具有領(lǐng)先宏觀經(jīng)濟實現(xiàn)基本面拐點的能力，目前成熟行業(yè)的穩(wěn)健增長龍頭公司股價和估值處于低位，具有較好的穩(wěn)健投資機會。

前海開源滬港深龍頭精選基金經(jīng)理楊德龍認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度來看，人形機器人目前仍處于產(chǎn)業(yè)初期，遠(yuǎn)未到過熱階段。未來，機器人將像現(xiàn)在的家電、手機、汽車一樣普及，未來的人形機器人產(chǎn)業(yè)才會真正成熟，而現(xiàn)在仍處于行業(yè)發(fā)展初期，是一個較好的布局時機。當(dāng)下無法確定哪家公司未來能成功，但通過投資賽道是比較好的方式。當(dāng)行業(yè)發(fā)展起來后，其中肯定有一部分公司會做大做強，通過分散投資于一二十支細(xì)分行業(yè)的龍頭股，可以降低投資單一股票的風(fēng)險，這是一種較好的投資策略。