全球股市迎來瘋狂一周，各大股指跌宕起伏，千點跌幅、暴漲暴跌比比皆是。

美國挑起的“對等關(guān)稅”，成為擾動股市的最大利空因素。事實上，對于股市來說，任何極端情況都可能遇到。翻開資本市場的歷史，你會看到曾有一天，道指單日大跌超過22%，那就是1987年10月19日的美股大崩盤；1997年亞洲金融危機之時，恒指單日大跌13.7%，部分個股一周跌幅超過50%。

即使最嚴重下跌的股市，多年后也會收復(fù)失地。對于心理上和財務(wù)上都做好準備的長期投資者來說，極端波動并不能帶來真正的傷害?；仡欃Y本市場歷史，在屢次市場大崩盤時，逆市買入或持有低估的優(yōu)質(zhì)公司，長期來說往往能帶來豐厚的盈利。重要的是，投資者要做好自己的事，投資于正確的公司，不要使用杠桿資金，不要使用短期資金，不要動用自己虧不起的資金。

投資需要有穩(wěn)定的利潤預(yù)期，不然股價會面臨估值和利潤的“戴維斯雙殺”。在“脫鉤斷鏈”的極限施壓面前，中國企業(yè)能否挺得住？

極限封鎖并不能折斷優(yōu)秀企業(yè)的翅膀，華為就是一個可用于觀察的典型例子。在美國挑起貿(mào)易摩擦的8年時間里，華為事實上已經(jīng)被美國“脫鉤斷鏈”。然而，華為2024年財報顯示，其營收規(guī)模已接近歷史巔峰，而來自美洲的營收僅占4.2%。華為讓世人看到在美國打壓之下，企業(yè)可以通過“深淘灘、低作堰”集中精力做好自己的事而變得更強大。

“深淘灘、低作堰”是2000多年前李冰父子修都江堰時留下的治水準則，也是華為的經(jīng)營準則之一，它同樣適用于投資。無論外在環(huán)境如何變化，投資者用長期資金買入低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，長期來說很難虧損。

恐慌終有盡頭，投資真正重要的事情，是心理上和財務(wù)上都做好的長期準備，長期投資于正確的公司。宏觀是我們必須接受的，而微觀才是我們能有所作為的。

讓理智而非情緒決定去留

當恐慌情緒來襲之時，不要理會挑起恐慌的言論。在2005年上證指數(shù)千點之際，曾有投資大佬評價股改方案是“一桶垃圾送給你兩桶垃圾”，但那完全是誤判，很多有眼光的投資者無懼恐慌在此階段布局賺得盆滿缽滿。在1987年美股發(fā)生崩盤時，很多投資者認為1929年大蕭條會重演，但1987年底就上演反轉(zhuǎn)行情。

1989年3月，美股大跌時，巴菲特曾寫道：“我們不知道超賣會持續(xù)多久，我們也不知道什么能夠改變其他人瘋狂拋售的態(tài)度，但我們知道別人越不謹慎管理他們的投資時，我們就必須越發(fā)謹慎地管理自己的投資?！?/p>

當前階段，華爾街金融機構(gòu)紛紛上調(diào)對我國經(jīng)濟增長的預(yù)測，看好中國資本市場，并將中國的“確定性”視為對沖美方“不確定性”的避風(fēng)港。A股市場在面臨重大地緣政治和匯率變化時相對穩(wěn)健，且與全球股票市場聯(lián)動性較低，成為全球避險資金提升配置的首選。

A股自身處于歷史估值底部區(qū)域，股息率具有吸引力，上市公司的增持回購與中國版“平準基金”等各路大資金準備了豐富的彈藥。在此階段入市不僅可以穩(wěn)定股市，而且從長期投資回報的角度看也是極其有吸引力的。

A股迎來了其發(fā)展史的第一次回購浪潮。貴州茅臺4月7日晚公告稱，已經(jīng)回購了19.5億元的股份，公司將盡快完成剩余約40.5億元的回購及注銷程序，公司已著手起草新一輪回購股份方案。寧德時代同日公告，公司擬使用不低于40億元且不超過80億元自有或自籌資金，以集中競價交易方式回購股份。

值得一提的是，回購對股市來說具有一種生生不息的推動力。上市公司擁有一個經(jīng)濟體最優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)性資產(chǎn)，它們自身就能源源不斷產(chǎn)生充沛的現(xiàn)金流，它們的回購不僅表示此時股價已經(jīng)非常便宜，而且能在市場上形成真金白銀的巨大買盤，穩(wěn)定投資者的預(yù)期。過去10年美股的長牛其實就是回購形成的長牛，比如，蘋果公司的分紅與回購之比是1:4，過去十年蘋果公司已注銷了其流通股的50%。

A股的估值已經(jīng)位于歷史低位，股息率遠超十年期國債收益率。截至4月7日，上證指數(shù)對應(yīng)的市盈率為13倍，股息率為3.23%；紅利指數(shù)的市盈率為6.8倍，股息率為6.83%；滬深300指數(shù)的市盈率為11.67倍，股息率為3.66%。

A股過去四年已經(jīng)完成了去泡沫的過程，而美股卻在歷史估值高位。道指市凈率為25倍，股息率為0.79%；納斯達克指數(shù)市盈率為35倍，股息率為0.64%。

國家和政府為穩(wěn)定股市準備了充足的彈藥。國有企業(yè)是A股的中流砥柱，貴州茅臺、中國海油、招商局集團下屬的7家上市公司和中國石油等藍籌公司近期均有堅定信心、穩(wěn)定股市的行動。中國版“平準基金”、險資及社保基金等大資金入市也為A股帶來豐富的彈藥。A股的股息率遠超十年期國債收益率，此時大資金入市不僅起到穩(wěn)定軍心的作用，而且長期投資回報率也不會差。

匯金公司和社?；鸲加兄L期輝煌的投資業(yè)績記錄，對于普通投資者來說，與它們并肩作戰(zhàn)是明智的選擇。

據(jù)金融時報，作為增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的長效機制，自股票回購增持再貸款設(shè)立以來，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行積極響應(yīng)政策號召，扎實服務(wù)上市公司開展股票回購增持，加強市值管理。其中，截至3月末，中國銀行已支持73個上市公司股票回購增持計劃，合計達成貸款意向金額253.6億元。

不要被迫賣出

投資的邏輯至少要求利潤穩(wěn)定可期，不然股價會面臨估值和利潤的雙殺。在“脫鉤斷鏈”的極限施壓面前，中國企業(yè)能否挺得?。?/p>

如果投資者以華為過去8年的發(fā)展為鏡，就會明白一家企業(yè)能夠承受住外界壓力集中精力辦好自己的事。華為的營收規(guī)模已接近歷史巔峰，中國市場貢獻了71%的收入，歐洲中東非洲貢獻了17.2%的收入。

華為的利潤不僅來自自身“低價、高質(zhì)、以客戶為中心”的長期堅持，更來自華為人的奮斗，在蚊蟲肆虐的非洲、在戰(zhàn)火紛飛的中東、在嚴寒酷暑等各種西方公司不愿涉足之地，華為以“低價高質(zhì)”提供了可靠的產(chǎn)品和服務(wù)，將諸多貧窮落后地區(qū)接入現(xiàn)代化的世界。

窺一斑而知全豹。投資者多看看華為過去8年在外界極限壓力下的發(fā)展，就很難對中國的前途命運感到悲觀。極限施壓、“脫鉤斷鏈”等手段無法扼殺優(yōu)秀企業(yè)，反而讓它們生發(fā)出更強的動力。更何況，這些企業(yè)背靠的中國經(jīng)濟，中國經(jīng)濟是一片大海，而非小池塘。正如華為2009年所說，“我們要背靠大地，大地是母親，力量無窮，要堅定高質(zhì)量、低成本的策略。”

但在各種沖擊波面前，投資者在投資上需要謹慎做好自己的安排，防止被迫賣出。只有不加杠桿，使用長期的資金，買入低估值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能在抗住各種短期沖擊事件的考驗。