在經(jīng)歷了早期的主題炒作之后，機(jī)器人板塊如今正站在從市場(chǎng)預(yù)期走向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著特斯拉等國(guó)際巨頭的機(jī)器人產(chǎn)品逐步落地，資本市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人板塊的投資邏輯也開始從炒作概念向挖掘真實(shí)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資機(jī)會(huì)將更加明朗。

在具體投資方向上，擁有投資彈性的小市值企業(yè)尤其值得關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)需更加深入產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，挖掘真實(shí)受益于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)落地的相關(guān)企業(yè)。

機(jī)器人概念即將迎來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

今年2月，特斯拉發(fā)布了一系列與人形機(jī)器人Optimus項(xiàng)目相關(guān)的招聘信息，其中涉及多個(gè)核心崗位。這一動(dòng)向表明特斯拉已正式入局，正在加快推動(dòng)人形機(jī)器人Optimus的量產(chǎn)進(jìn)程，機(jī)器人概念正逐步邁向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段。

在富國(guó)基金的基金經(jīng)理孫權(quán)看來(lái)，人工智能是全球科技創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，市場(chǎng)空間巨大，推理端可能是人工智能接下來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)，包括消費(fèi)電子、汽車、機(jī)器人等應(yīng)用場(chǎng)景。伴隨著這一趨勢(shì)，機(jī)器人或?qū)⑦M(jìn)入產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)有一批優(yōu)秀的制造業(yè)公司，將受益于全球人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

銀河基金的基金經(jīng)理高鵬也認(rèn)為，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正逐漸轉(zhuǎn)向真正的業(yè)績(jī)落地期。前一階段，市場(chǎng)炒作的核心主要集中在某美國(guó)科技企業(yè)推出的人形機(jī)器人概念，并迅速擴(kuò)散到國(guó)產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。短期內(nèi)，相關(guān)公司估值攀升明顯，機(jī)器人板塊走高。

不過，高鵬判斷，機(jī)器人板塊或?qū)⒅鸩较虍a(chǎn)業(yè)真實(shí)需求驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。在他看來(lái)，目前行業(yè)正處于“去偽存真”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，未來(lái)幾個(gè)月尤為重要。今年，隨著特斯拉首批機(jī)器人產(chǎn)品定點(diǎn)采購(gòu)的落地，市場(chǎng)將逐步看到真實(shí)訂單的流向與分布。盡管初期可能以海外供應(yīng)鏈為主導(dǎo)，但隨著需求逐步放量，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)也有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

機(jī)器人板塊仍有較大投資空間

在特斯拉2024年度股東大會(huì)上，埃隆·馬斯克預(yù)測(cè)未來(lái)人形機(jī)器人與人類的比例將超過1比1，全球?qū)⒊^100億臺(tái)人形機(jī)器人。

華富基金的基金經(jīng)理沈成分析稱，據(jù)此測(cè)算，對(duì)應(yīng)大約5億-10億臺(tái)的年銷量，考慮到人形機(jī)器人產(chǎn)品未來(lái)的價(jià)格可能與汽車大體相當(dāng)，那么人形機(jī)器人行業(yè)的產(chǎn)值有望達(dá)到數(shù)倍于汽車行業(yè)的產(chǎn)值。由于遠(yuǎn)期潛力空間足夠大，因此該板塊是值得我們?nèi)プ鲩L(zhǎng)期配置的。

高鵬指出，當(dāng)前機(jī)器人行業(yè)處于由炒作預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向真實(shí)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的過渡期，這一行業(yè)在未來(lái)的投資空間仍然非常廣闊。他表示，從Wind數(shù)據(jù)和各基金2024年四季報(bào)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)公募基金在機(jī)器人領(lǐng)域的配置比例明顯偏低。

具體到投資標(biāo)的的選擇上，高鵬提到小市值企業(yè)可能具備更大的投資彈性。他分析稱，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)的投資機(jī)會(huì)主要集中在三個(gè)方向：第一類是確定性較高的頭部公司。第二類則是為國(guó)際巨頭提供代工的中小企業(yè)，由于這些企業(yè)體量較小，起初并未被市場(chǎng)廣泛關(guān)注，一旦獲得大公司訂單，將帶來(lái)明顯的邊際改善機(jī)會(huì)。第三類則是與國(guó)內(nèi)自主品牌機(jī)器人企業(yè)深度綁定的公司，隨著國(guó)內(nèi)的集成公司不斷發(fā)展壯大，與這類公司有強(qiáng)綁定的企業(yè)同樣存在發(fā)展空間。

他進(jìn)一步舉例說(shuō)明，過去市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，一些前期并不被看好的小企業(yè)，一旦獲得知名企業(yè)的代工機(jī)會(huì)或深度戰(zhàn)略合作，將迅速打開成長(zhǎng)通道。

技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資機(jī)會(huì)

隨著新技術(shù)的不斷迭代，人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)不會(huì)被輕易改變。方正富邦基金的基金經(jīng)理李朝昱日前表示，“新技術(shù)的進(jìn)化上我們可以看到很多，比如英偉達(dá)計(jì)劃2025年上半年推出人形機(jī)器人專用計(jì)算機(jī)JetsonThor，加速通用人形機(jī)器人技術(shù)突破等等。”

李朝昱認(rèn)為，眾多頭部機(jī)器人廠商的產(chǎn)品迭代進(jìn)化，顯示出人形機(jī)器人領(lǐng)域正在從技術(shù)驗(yàn)證階段向規(guī)?；a(chǎn)演進(jìn)，行業(yè)將迎來(lái)新一輪的快速成長(zhǎng)。在他看來(lái)，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有望加速落地，2025年有望成為行業(yè)爆發(fā)的起點(diǎn)。

高鵬指出，目前國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的落地現(xiàn)狀是硬件發(fā)展明顯快于軟件端。他強(qiáng)調(diào)，從現(xiàn)實(shí)觀察來(lái)看，國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在硬件制造和零部件配套方面已經(jīng)有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但軟件端，尤其是AI智能化部分，卻還明顯落后。這導(dǎo)致目前很多國(guó)產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)品更多依賴于遙控操作或半自動(dòng)模式，還未達(dá)到真正自主智能的水平。

他分析稱，機(jī)器人智能化的核心問題仍然在于大模型的落地和應(yīng)用?，F(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)的大模型技術(shù)仍處于初步階段，離完全成熟還有距離，因此軟件端的進(jìn)展需要關(guān)注兩個(gè)重要方面：一是國(guó)內(nèi)大模型技術(shù)自身的發(fā)展；二是海外頭部企業(yè)在軟件應(yīng)用上的進(jìn)展。

在國(guó)內(nèi)企業(yè)方面，高鵬提到，目前值得期待的國(guó)內(nèi)大模型相關(guān)公司，這些公司在大模型方面投入較大，具備較強(qiáng)的技術(shù)儲(chǔ)備，如果這些企業(yè)能率先實(shí)現(xiàn)從大模型到機(jī)器人智能應(yīng)用的成功轉(zhuǎn)換，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。而從全球角度來(lái)看，高鵬特別提到，北美市場(chǎng)的進(jìn)展對(duì)國(guó)內(nèi)也有著重要的借鑒意義。

此外，他強(qiáng)調(diào)，目前資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)并不局限于直接開發(fā)軟件或整機(jī)的企業(yè)，而更多存在于產(chǎn)業(yè)鏈上游。雖然很多直接參與軟件開發(fā)的公司并未上市，但這些公司的突破和進(jìn)展可能會(huì)直接帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈其他上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

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