自《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》后，5月14日，跨境支付與航運(yùn)板塊行情作為直接受益的板塊領(lǐng)漲兩市，多只個(gè)股漲停，千億市值龍頭個(gè)股也迎來(lái)大漲。

展望后市，多家公募認(rèn)為，建議關(guān)注消費(fèi)電子、機(jī)械和汽車零部件等出口鏈行業(yè)，這部分行業(yè)在4月初跌幅較多，短時(shí)間內(nèi)有望呈現(xiàn)補(bǔ)漲行情。除了國(guó)際動(dòng)態(tài)以外，投資更需要“以我為主”，有公募指出，當(dāng)前做多力量會(huì)凝聚，以AI終端與應(yīng)用為核心的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未止步，科技等產(chǎn)業(yè)景氣方向有望占優(yōu)。

跨境概念大漲

5月14日，A股整體低開高走，午后跨境電商板塊多股直線拉升。截至收盤，嘉誠(chéng)國(guó)際、華貿(mào)物流、集泰股份、跨境通等多股漲停，跨境支付方面，青島金王成功走出2連板，潯興股份漲幅超5%，小商品城、飛天誠(chéng)信、艾融軟件等也紛紛跟漲。

此外，航運(yùn)概念也領(lǐng)漲兩市，國(guó)航遠(yuǎn)洋、華光源海收獲30cm漲停，飛力達(dá)錄得20cm漲停，收盤漲停的還有中遠(yuǎn)海發(fā)、寧波海運(yùn)、嘉誠(chéng)國(guó)際、長(zhǎng)久物流、中創(chuàng)物流等，而這已是航運(yùn)股連續(xù)兩日實(shí)現(xiàn)大漲。

除了前述兩個(gè)直接受益的板塊，“出口鏈”也是未來(lái)需要關(guān)注的重要方向，華夏基金認(rèn)為，出海板塊、外需占比較高方向錯(cuò)殺，或迎補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

“上述板塊對(duì)美國(guó)及海外市場(chǎng)依賴性高，在關(guān)稅沖突面前實(shí)質(zhì)性受損，因此4月份二級(jí)市場(chǎng)跌幅較多，近期A股修復(fù)行情中表現(xiàn)落后，隨著中美雙方關(guān)稅稅率大幅下降，有望呈現(xiàn)補(bǔ)漲行情?！比A夏基金表示，此外，A股電子板塊海外營(yíng)收占比在40%以上，其次通信、汽車等海外營(yíng)收占比均較高，且利潤(rùn)率也領(lǐng)先，利好相關(guān)公司出口。

中歐基金認(rèn)為，中美關(guān)稅聲明釋放出短期緩和信號(hào)，機(jī)械設(shè)備、鋰電及交運(yùn)等外貿(mào)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈直接受益，但需關(guān)注供應(yīng)鏈韌性及后續(xù)長(zhǎng)期談判進(jìn)展。

中歐基金表示，如果今年美國(guó)的平均稅率維持在10%～20%，則全球商品部門的復(fù)蘇將持續(xù)，反之若后續(xù)美國(guó)關(guān)稅談判并不順利，超高關(guān)稅狀態(tài)持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，則周期復(fù)蘇態(tài)勢(shì)將被打斷，進(jìn)入趨勢(shì)下行階段，可聚焦海外產(chǎn)能布局企業(yè)及高股息防御資產(chǎn)，同時(shí)警惕原材料價(jià)格波動(dòng)和政策反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。

景順長(zhǎng)城基金指出，短期出口出海鏈企業(yè)直接受益，相關(guān)板塊有望具有階段性相對(duì)表現(xiàn)，建議關(guān)注消費(fèi)電子、元件、機(jī)械和汽車零部件等出口鏈行業(yè)；中美和談明顯改善投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，紅利風(fēng)格短期或表現(xiàn)平淡。中期在關(guān)稅沖擊減小后，可圍繞景氣回升進(jìn)行關(guān)注，其中DeepSeek突破加速AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，AI產(chǎn)業(yè)鏈中的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)和應(yīng)用環(huán)節(jié)仍是中期重要主線。

申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，美對(duì)華關(guān)稅下修，直接利好出口鏈企業(yè)，二季度原本是受限制的搶轉(zhuǎn)口，現(xiàn)在搶出口更直接，彈性也更大。對(duì)于部分美國(guó)批發(fā)零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，將中國(guó)商品的庫(kù)存補(bǔ)到某種上限是可行的商業(yè)行為。短期出口鏈，特別是預(yù)期偏低的出口鏈，可能有脈沖式修復(fù)的機(jī)會(huì)。

投資仍需“以我為主”

但在出口鏈估值修復(fù)成為共識(shí)之際，也有機(jī)構(gòu)指出，A股接下來(lái)的投資還需“以我為主”。

永贏基金認(rèn)為，當(dāng)前港股及A股的核心矛盾并非外部關(guān)稅壓力，而是地產(chǎn)周期磨底、新質(zhì)生產(chǎn)力培育與財(cái)政政策發(fā)力節(jié)奏。“建議理性看待外部事件驅(qū)動(dòng)，均衡關(guān)注科技成長(zhǎng)、高端制造與紅利資產(chǎn)，同時(shí)關(guān)注中美非關(guān)稅領(lǐng)域博弈對(duì)稀有金屬、新能源等板塊的潛在催化。階段性風(fēng)險(xiǎn)緩釋窗口下，市場(chǎng)或進(jìn)入‘預(yù)期驗(yàn)證’與‘結(jié)構(gòu)深化’并行的新階段?！庇磊A基金表示。

華夏基金則認(rèn)為，接下來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，科技成長(zhǎng)方向或占優(yōu)。相關(guān)板塊短期定價(jià)因素主要是風(fēng)險(xiǎn)偏好及市場(chǎng)流動(dòng)性，整體樂觀氛圍下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好在不斷回暖，隨著市場(chǎng)步入相對(duì)穩(wěn)定階段以及局部賺錢效應(yīng)出現(xiàn)，做多力量會(huì)凝聚，以AI終端與應(yīng)用為核心的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未止步，科技等產(chǎn)業(yè)景氣方向有望占優(yōu)。

華東某公募對(duì)券商中國(guó)記者表示，從上周的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，在海外非美國(guó)家搶出口，中國(guó)搶繞道的過(guò)程中，中國(guó)的出口實(shí)際仍有韌性。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策給出了托底，因此宏觀穩(wěn)定性有所加強(qiáng)。

“目前的宏觀環(huán)境類似于2019年初，貿(mào)易爭(zhēng)端從高點(diǎn)開始緩和，國(guó)內(nèi)政策穩(wěn)增長(zhǎng)，唯一不足的是美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度仍然未松，因此較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)。此外，創(chuàng)業(yè)板指在前期跑輸較多，且一季報(bào)有走出底部的可能，有補(bǔ)漲的希望；最后，當(dāng)前TMT擁擠度不高，AI趨勢(shì)仍確定，值得配置?！痹摴急硎?。

中金公司海外團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，短期內(nèi)，市場(chǎng)在暫緩預(yù)期推動(dòng)下大幅反彈也是應(yīng)有之義，建議關(guān)注出口鏈和互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)，后者更為明確?；ヂ?lián)網(wǎng)科技成長(zhǎng)與分紅輪動(dòng)依然是一個(gè)整體策略。建議低迷的時(shí)候更積極介入，亢奮的時(shí)候適度鎖定利潤(rùn)，同時(shí)抓準(zhǔn)結(jié)構(gòu)性方向主線。

黃金或存在抄底時(shí)機(jī)

在全球范圍內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)共振上漲之際，更具避險(xiǎn)功能的黃金卻回撤明顯。經(jīng)歷了周一超過(guò)3%幅度的大跌后，金價(jià)周二小幅反彈，并在周三繼續(xù)下跌。

但華夏基金認(rèn)為，黃金板塊利空逐漸出盡后，存在逢低買入機(jī)會(huì)。近期黃金價(jià)格快速調(diào)整，直接因素是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系、俄烏沖突、印巴沖突等均有所緩和，投資者避險(xiǎn)情緒下降導(dǎo)致，且前期上漲中的跟風(fēng)資金逐漸弱化。從“第二層次思維”出發(fā)，避險(xiǎn)資金流出導(dǎo)致市場(chǎng)下跌，短期不利于黃金的諸多因素已經(jīng)有了較多定價(jià)，而長(zhǎng)期黃金的儲(chǔ)備貨幣屬性和配置價(jià)值并未發(fā)生變化，中長(zhǎng)期資金可逢低布局，企穩(wěn)后逐漸買入。

“市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好或邊際回暖，黃金仍處在相對(duì)逆風(fēng)的場(chǎng)景下，但中長(zhǎng)期全球博弈格局也決定了其難以大幅調(diào)整，區(qū)間震蕩或?yàn)楹罄m(xù)一段時(shí)間的主要表現(xiàn)。”博時(shí)基金王祥表示。

永贏基金認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹特征明顯，本次非農(nóng)數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)與被下修的前值反映出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)壓力仍存，后續(xù)美元和美債利率很可能重回下行通道，對(duì)黃金形成中期維度的支撐。