A股半導(dǎo)體行業(yè)“盈利王” 罕見易主，AI率先在這一行業(yè)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。

2024年報(bào)A股披露季收官，半導(dǎo)體行業(yè)上市公司呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者統(tǒng)計(jì)，去年A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入約合6022億元，創(chuàng)新高，北方華創(chuàng)罕見接替中芯國(guó)際成為A股半導(dǎo)體“盈利王”；另外，全行業(yè)庫(kù)存“堰塞湖”得到有效化解，經(jīng)營(yíng)效率顯著提升，人工智能開始顯著助推數(shù)字芯片設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)上市公司業(yè)績(jī)。

存貨周轉(zhuǎn)優(yōu)化

在人工智能逐步落地、消費(fèi)電子復(fù)蘇以及國(guó)產(chǎn)替代深化等因素帶動(dòng)下，A股半導(dǎo)體行業(yè)營(yíng)收規(guī)模再創(chuàng)新高，增速超過盈利增速，運(yùn)營(yíng)效率得到整體提升。

按照申萬行業(yè)劃分，2024年A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6022億元，歸母凈利潤(rùn)353億元，均創(chuàng)歷史新高，而銷售毛利率中位數(shù)同比上年度下降約兩個(gè)百分點(diǎn)至31%。另外，今年一季度行業(yè)歸母凈利潤(rùn)約合79億元，同比增長(zhǎng)約15%，盈利增速有所提升。

細(xì)分行業(yè)中，數(shù)字芯片設(shè)計(jì)、集成電路封測(cè)以及半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)業(yè)績(jī)復(fù)蘇顯著，去年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。模擬芯片、分立器件、集成電路制造以及材料盈利增速下滑，產(chǎn)能爬坡折舊壓力大、部分細(xì)分賽道競(jìng)爭(zhēng)惡化、研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)等成為拖累業(yè)績(jī)主要因素。

進(jìn)一步來看，隨著半導(dǎo)體行業(yè)逐步復(fù)蘇，整體庫(kù)存消化節(jié)奏加速，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額增長(zhǎng)。盡管去年行業(yè)存貨整體同比增長(zhǎng)約兩成，但是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均值從上年度194天回落至168天，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額則同比提升約13%。

設(shè)備端“含金量”提升

以歸母凈利潤(rùn)規(guī)模為維度分析，A股半導(dǎo)體設(shè)備廠商“含金量”提升，盈利能力顯著提升。

個(gè)股中，長(zhǎng)期穩(wěn)坐半導(dǎo)體“盈利王”的集成電路制造龍頭中芯國(guó)際，去年被半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)以56億元?dú)w母凈利潤(rùn)規(guī)模趕超，其次是韋爾股份和海光信息盈利規(guī)模居前，另外中微公司與盛美上海作為設(shè)備廠商也挺進(jìn)行業(yè)前十大盈利股。

半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備商長(zhǎng)川科技在設(shè)備賽道中去年盈利增速居前，并且今年一季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超26倍。另外，半導(dǎo)體設(shè)備也帶動(dòng)先鋒精科等上游設(shè)備零部件廠商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

人工智能落地兌現(xiàn)業(yè)績(jī)

細(xì)分行業(yè)中，以數(shù)字芯片為代表的芯片設(shè)計(jì)廠商呈現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，率先兌現(xiàn)人工智能應(yīng)用落地紅利，國(guó)產(chǎn)處理器頭部企業(yè)海光信息盈利加速增長(zhǎng)，A股算力龍頭寒武紀(jì)-U業(yè)績(jī)顯著修復(fù)，瑞芯微等端側(cè)人工智能個(gè)股也迎來業(yè)績(jī)爆發(fā)。

對(duì)于芯片設(shè)計(jì)行業(yè)，盈利基本盤還是來自于智能手機(jī)等消費(fèi)電子復(fù)蘇與升級(jí)。思特威-W盈利增速在全部半導(dǎo)體行業(yè)中問鼎，去年公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近27倍；在存儲(chǔ)行業(yè)周期復(fù)蘇與漲價(jià)催化下，德明利盈利同比增長(zhǎng)13倍，增速位居全行業(yè)第二，兆易創(chuàng)新同比增長(zhǎng)近六倍。