日前，濟(jì)南企業(yè)建邦高科有限公司（簡(jiǎn)稱“建邦高科”）向港交所遞交招股書(shū)。

招股書(shū)顯示，建邦高科是一家專注于光伏銀粉的公司，主要依托國(guó)內(nèi)實(shí)體山東建邦膠體材料有限公司（簡(jiǎn)稱“建邦膠體”）成立，是中國(guó)排名第一、全球排名第二的光伏銀粉生產(chǎn)商。

更加引人矚目的是，公司的股東名單中，鼎暉投資創(chuàng)始合伙人焦樹(shù)閣和全球知名的石油巨頭沙特阿美均對(duì)公司進(jìn)行了投資，分別持股4.9%和4.99%。

高度依賴單一產(chǎn)品

建邦高科專注于光伏應(yīng)用領(lǐng)域銀粉的商業(yè)生產(chǎn)，是國(guó)內(nèi)首批能夠生產(chǎn)與TOPCon電池LECO技術(shù)兼容的銀粉的公司之一。

近年來(lái)，公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022年至2024年，建邦高科分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.59億元、27.82億元、39.5億元，同期凈利潤(rùn)分別為2420萬(wàn)元、5989萬(wàn)元、7902.7萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)毛利率分別是3.4%、3.9%和3.3%。

不過(guò)需要關(guān)注的是，建邦高科高度依賴單一產(chǎn)品，2022年至2024年銀粉收入分別占公司總收入的98.5%、99.1%、97.4%。

建邦高科提示到，鑒于公司極大依賴單一產(chǎn)品，任何影響銀粉的需求或價(jià)格的負(fù)面發(fā)展均可能對(duì)公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。此外，公司依賴光伏銀漿及光伏電池行業(yè)對(duì)銀粉產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，導(dǎo)致產(chǎn)生替代產(chǎn)品的任何下游需求放緩或減少或技術(shù)發(fā)展可能對(duì)公司產(chǎn)生重大不利影響。

此外，銀粉價(jià)格受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較大，對(duì)公司的利潤(rùn)率也產(chǎn)生一定的擾動(dòng)。

建邦高科表示，一方面，銀在光伏銀粉成本中占比較高，銀價(jià)的任何波動(dòng)都會(huì)直接傳導(dǎo)到光伏銀粉價(jià)格上。另一方面，由于光伏銀粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)在調(diào)整價(jià)格時(shí)需要綜合考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況和下游客戶的接受程度。如果銀價(jià)上漲導(dǎo)致企業(yè)成本大幅增加，但下游客戶對(duì)價(jià)格上漲的接受度有限，企業(yè)可能會(huì)面臨利潤(rùn)壓縮的困境；而當(dāng)銀價(jià)下跌時(shí)，企業(yè)為了搶占市場(chǎng)份額，也可能會(huì)主動(dòng)降低產(chǎn)品價(jià)格。

私募大佬和國(guó)際資本青睞

作為一家老牌光伏銀粉企業(yè)，建邦高科也吸引了不少私募大佬和國(guó)際資本的青睞。

2025年4月25日，建邦高科才向AV China Holdings PCC Limited、Capital Ally Holdings Limited發(fā)行股份，分別為607.64萬(wàn)股、596.68萬(wàn)股，每股面值0.000001港元。

其中AV China Holdings PCC Limited是沙特阿美旗下公司。

Capital Ally Holdings Limited是焦樹(shù)閣旗下的投資公司。

據(jù)披露，后二者彼時(shí)入股代價(jià)分別是864.63萬(wàn)元和849.04萬(wàn)元。

赴港上市熱潮在延續(xù)

進(jìn)入2025年，港股IPO市場(chǎng)延續(xù)了2024年12月的良好趨勢(shì)，迎來(lái)了更多的企業(yè)奔赴港股市場(chǎng)。上周，4月28日—5月4日，包括賽力斯、晶澳科技等公司先后向港交所遞表。

據(jù)招股書(shū)，賽力斯是以新能源汽車為核心業(yè)務(wù)的技術(shù)科技型企業(yè)，主要業(yè)務(wù)涉及新能源汽車及核心三電等產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，問(wèn)界品牌在2024年下半年以82%的NPS凈推薦值登頂新能源汽車口碑榜首，且2024年問(wèn)界品牌全年總交付量達(dá)38.71萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)268%；晶澳科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽(yáng)能光伏硅片、電池、組件及儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，太陽(yáng)能光伏電站的開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，以及光伏材料與設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等。招股書(shū)顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，公司于2024年以光伏組件出貨量計(jì)全球排名第三，市場(chǎng)份額為12.3%，且自2015年以來(lái)光伏組件出貨量連續(xù)10年位列全球前四位。

德勤中國(guó)此前表示，精簡(jiǎn)新上市申請(qǐng)流程審批時(shí)間表和與香港資本市場(chǎng)優(yōu)化合作的措施將會(huì)鼓勵(lì)更多A股發(fā)行人和內(nèi)地龍頭企業(yè)來(lái)港上市。這會(huì)為香港市場(chǎng)帶來(lái)巨大的優(yōu)勢(shì)和機(jī)遇，按市值來(lái)計(jì)算，目前排名前500的A股公司中，只有約三分之一已在港股上市。

展望2025年，德勤中國(guó)預(yù)測(cè)A股發(fā)行人、內(nèi)地龍頭企業(yè)、在美上市的中概股和海外公司將會(huì)推動(dòng)香港新股市場(chǎng)。市場(chǎng)全年將會(huì)有大約80只新股融資1300億港元至1500億港元?？萍?、醫(yī)療及醫(yī)藥和消費(fèi)行業(yè)仍將會(huì)是新股市場(chǎng)的引擎。