在投資中，許多人是帶著情緒投資的。什么叫帶著情緒投資呢？就是在投資中加入許多個(gè)人的好惡、加入許多衡量性價(jià)比以外的東西。

但是實(shí)際上，真正優(yōu)秀的投資者，就類似一臺(tái)冷酷無(wú)情的計(jì)算器。他們只會(huì)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值與價(jià)格之間的關(guān)系評(píng)估，也就是性價(jià)比的計(jì)算，不停地在不同的資產(chǎn)中挑選性價(jià)比最高的標(biāo)的。

至于他們本人究竟喜歡什么、不喜歡什么、拿到什么資產(chǎn)感到心安，對(duì)于最優(yōu)秀的投資者來(lái)說(shuō)，根本不重要。這些投資者的內(nèi)心活動(dòng)是：你可以把我當(dāng)成一只沒(méi)有感情的小貓咪。

讓我們來(lái)舉一些例子，看看你是不是經(jīng)常聽到這樣的投資決策依據(jù)：

我喜歡買房子，買房子讓我感到心安，住在自己的房子里就是一種享受；

持有房子這種實(shí)體資產(chǎn)的感覺(jué)很好，而且可以讓丈母娘和老婆滿意，這種情緒價(jià)值是無(wú)價(jià)的，一個(gè)男人應(yīng)該為此買單；

買了房子小孩就可以上好小學(xué)，上好小學(xué)就可以上好中學(xué)、好大學(xué)，人生就可以從此一路平坦，因此哪怕將來(lái)少賺很多錢，也要買房（實(shí)際上人生的道路遠(yuǎn)沒(méi)有這么簡(jiǎn)單，人們往往也會(huì)低估少賺的金錢能發(fā)揮的作用）；

我喜歡黃金那種踏實(shí)的感覺(jué)，拿著黃金就不怕貨幣貶值了，金燦燦的顏色讓人感到愉悅；

鉆石代表了愛(ài)情，給愛(ài)人買鉆石就是最好的投資?？吹阶類?ài)的人開心那一刻，花多少錢都是值得的；

這個(gè)股票的業(yè)務(wù)我很喜歡，我經(jīng)常買它家的產(chǎn)品，所以我相信這一定是一家好公司（至于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品我沒(méi)有興趣去了解，估值也太枯燥了，看那種東西沒(méi)意思）；

這個(gè)基金經(jīng)理長(zhǎng)得很帥，又是名牌大學(xué)畢業(yè)，我感覺(jué)他有一種精英氣質(zhì)，而且他講的話聽起來(lái)好像也很專業(yè)（雖然聽不懂），所以我要一直買他的基金，而且我要發(fā)揮飯圈的精神，讓他做我的YYDS（永遠(yuǎn)的神）。

以上的這些例子，包含了各種因素在里面：個(gè)人的情緒、感情、習(xí)慣、好惡，和身邊人的關(guān)系，等等。但是，其中缺少了投資中最重要的因素：性價(jià)比的衡量。

還記得之前在美股牛市中，去買美國(guó)資產(chǎn)的投資者們，是怎么說(shuō)的嗎？從2020年到2025年年初，標(biāo)普500指數(shù)在短短幾年里，從最低2191點(diǎn)上漲到最高6147點(diǎn)，漲幅接近2倍。

彼時(shí)，許多投資者蜂擁把自己的資產(chǎn)投向美國(guó)股市。問(wèn)起理由，他們的回答充滿了大量帶著濃烈情緒色彩的回答，以及對(duì)美國(guó)這個(gè)萬(wàn)里之外的陌生國(guó)度的過(guò)度贊美（其中絕大多數(shù)投資者沒(méi)有在美國(guó)長(zhǎng)期生活過(guò)）。

但是，在這些答案中，唯一缺少的，就是對(duì)美股性價(jià)比的衡量。而在這場(chǎng)牛市的末期，美股已經(jīng)談不上便宜，甚至可以說(shuō)比較貴。

在牛市的樂(lè)觀情緒中，帶著強(qiáng)烈的自信，去投資估值偏高的資產(chǎn)，如此投資能成功的，從來(lái)都不多見。

在《孫子兵法》的《火攻》篇中，孫子就曾經(jīng)這樣描述戰(zhàn)爭(zhēng)的藝術(shù)：“主不可以怒而興師，將不可以慍而致戰(zhàn)。合于利而動(dòng)，不合于利而止。怒可以復(fù)喜，慍可以復(fù)說(shuō)，亡國(guó)不可以復(fù)存，死者不可以復(fù)生?！?

也就是說(shuō)，打仗要的是利益，是要打贏，是要自己人死得少、戰(zhàn)略目的達(dá)到最大，敵人死得多、戰(zhàn)略目的徹底失敗。至于國(guó)君高不高興、主將生氣與否，根本不是戰(zhàn)爭(zhēng)的理由。

情緒可以變化，開心可以變成不開心、喜歡可以變成不喜歡，但是滅亡的國(guó)家不會(huì)重新建立，死亡的士兵也不會(huì)復(fù)生：兵圣孫子如是說(shuō)。

對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，事情也是一樣：今天對(duì)房子的喜好，明天也許會(huì)消散；今天對(duì)下跌的股市的恐懼，明天也許會(huì)轉(zhuǎn)化為上漲的欣喜。在投資中，情緒、個(gè)人的好惡根本不重要。

投資中唯一重要的，就是長(zhǎng)期價(jià)值的增長(zhǎng)，就是各個(gè)資產(chǎn)、投資標(biāo)的之間的性價(jià)比衡量。只要我們讓自己的投資，永遠(yuǎn)處于相對(duì)性價(jià)比最高的狀態(tài)，只要我們讓自己的資本不停地尋找更好更便宜的標(biāo)的、不停地增加價(jià)值，成功的投資也就離我們不遠(yuǎn)了。

作者：陳嘉禾 九圜青泉科技首席投資官

（本文內(nèi)容僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）