本周，A股整體小幅震蕩上揚(yáng)，繼北證50回補(bǔ)4月7日向下跳空缺口后，上證50也成功收復(fù)所有失地，科創(chuàng)50指數(shù)則堅(jiān)守1000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指亦圍繞1900點(diǎn)展開激烈爭(zhēng)奪。

市場(chǎng)成交量繼續(xù)萎縮，周五甚至跌破1萬(wàn)億元，創(chuàng)去年“9·24”行情以來(lái)最低成交。全周成交5.54萬(wàn)億元，亦為同期最低（完整周），顯示市場(chǎng)觀望氣氛較為濃郁，后市或還有反復(fù)。

兩融余額結(jié)束了連續(xù)3周的大幅凈賣出，轉(zhuǎn)為小幅凈買入7.16億元，這顯示了市場(chǎng)信心恢復(fù)的新信號(hào)。電子行業(yè)本周獲得逾28億元融資凈買入，汽車、基礎(chǔ)化工均獲得超10億元凈買入，有色金屬、醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工等也都獲得超億元凈買入。計(jì)算機(jī)則被融資客凈賣出逾20億元，非銀金融、銀行、通信凈賣出也超10億元。

另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀行本周獲得逾130億元主力資金凈流入，為唯一凈流入超百億元的行業(yè)，商貿(mào)零售、基礎(chǔ)化工、房地產(chǎn)、食品飲料均獲得超40億元凈流入，公用事業(yè)、計(jì)算機(jī)等也獲得超30億元凈流入。電子遭主力資金凈流出逾40億元，有色金屬凈流出逾32億元，電力設(shè)備凈流出逾23億元。

展望后市，中泰證券指出，在中美核心矛盾并未緩解、總量政策仍將保持克制的背景下，市場(chǎng)仍將處于“高波動(dòng)——分化加劇”的運(yùn)行特征中。防御類資產(chǎn)依然具有較高配置價(jià)值。長(zhǎng)端國(guó)債，以及高股息紅利資產(chǎn)如電力、公用事業(yè)等方向，具備估值支撐與現(xiàn)金流安全邊際。黃金、核電、軍工等“安全類資產(chǎn)”或受益于全球地緣風(fēng)險(xiǎn)上升。

市場(chǎng)熱點(diǎn)方面，銀行股本周表現(xiàn)強(qiáng)勁，板塊指數(shù)5日全紅，累計(jì)上漲4.68%，幾乎收出光頭光腳的中陽(yáng)線，并連續(xù)3日創(chuàng)歷史新高。中、農(nóng)、工、建四大行集體創(chuàng)歷史新高（復(fù)權(quán)，下同），成都銀行、上海銀行等亦刷新歷史紀(jì)錄。

雖然銀行股持續(xù)上漲，但截至本周五收盤，42家上市銀行中，僅招商銀行股價(jià)勉強(qiáng)收在凈資產(chǎn)之上，其他全部破凈，市凈率中位數(shù)約為0.58倍，最低的民生銀行僅0.32倍。

此外，銀行股市盈率全部低于10倍，中位數(shù)約為5.92倍，最高的鄭州銀行市盈率僅為8.92倍，最低的青農(nóng)商行市盈率更是只有3.9倍。

在低市盈率、低市凈率的背景下，銀行股的高股息率尤其引人矚目。銀行股股息率中位數(shù)為4.75%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1年期存款利率，最高的南京銀行股息率達(dá)7.94%，江蘇銀行、廈門銀行、滬農(nóng)商行、上海銀行股息率也超過(guò)7%。

高股息的銀行股吸引了險(xiǎn)資的高度關(guān)注。今年以來(lái)，農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、中信銀行、杭州銀行等多家上市銀行被險(xiǎn)資舉牌。

銀河證券表示，政府債繼續(xù)發(fā)力支撐社融，降準(zhǔn)降息預(yù)期增強(qiáng)，低利率環(huán)境延續(xù)，疊加全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性，資金避險(xiǎn)屬性提升，銀行股息率性價(jià)比凸顯。市值管理深化，中長(zhǎng)期資金力量壯大，推動(dòng)銀行紅利價(jià)值兌現(xiàn)。大行增資開啟，基本面積極因素累積，利好銀行信貸投放和風(fēng)險(xiǎn)緩釋。

地產(chǎn)股自4月16日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布向好數(shù)據(jù)后頻頻走強(qiáng)，板塊指數(shù)連續(xù)創(chuàng)出階段性新高。天保基建收獲3連漲停，渝開發(fā)亦2連板，金融街、三湘印象、黑牡丹、新華聯(lián)也以漲停的強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)收復(fù)4月7日的向下跳空缺口。

數(shù)據(jù)顯示，2025年1月—3月全國(guó)新建商品房銷售面積同比降幅較2024年全年收窄9.9個(gè)百分點(diǎn)，銷售額同比降幅收窄15個(gè)百分點(diǎn)，房企到位資金中，國(guó)內(nèi)貸款及個(gè)人按揭貸款同比降幅均顯著收窄。

華泰證券指出，2025年房企開發(fā)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率仍處底部區(qū)間，但行業(yè)集中度加速提升，頭部房企憑借“好信用、好城市、好產(chǎn)品”策略展現(xiàn)韌性。