市場關(guān)鍵時期，上市公司增持回購潮再起。

面對4月以來，由美國所謂的“對等關(guān)稅”帶來的全球市場劇烈波動，A股市場多家上市公司發(fā)布了股東增持、股份回購等計劃公告，連續(xù)釋放積極信號。

方正證券首席經(jīng)濟學家燕翔對券商中國記者表示，近年來，A股上市公司增持回購的積極性出現(xiàn)了明顯提升。2024年，A股市場共有超過2100家上市公司實施了股票回購，回購金額合計超過1600億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長71.1%。截至4月9日，今年已有684家上市公司已經(jīng)實施了超過300億元的股票回購。

燕翔表示，上市公司增持回購規(guī)模持續(xù)增加，一方面表達了市場主體堅定看好中國市場的信心和決心；另一方面，增持回購持續(xù)增加也反映出我國上市公司的自身實力在不斷增強。

上市公司增持回購積極性大增

今年4月以來，上市公司回購和股東增持動作不斷，令人應接不暇。

股東增持方面，中國石化集團、中國三峽集團、中鋁集團等央企紛紛表示基于對中國經(jīng)濟長期向好的堅定信心將對所屬上市公司進行增持。

惹人關(guān)注的是，招商局集團旗下7家上市公司招商蛇口、招商港口、招商輪船、招商公路、中國外運、遼港股份、招商積余集體發(fā)布公告稱，基于對公司未來發(fā)展前景的堅定信心及內(nèi)在價值的高度認可，計劃提速實施股份回購計劃，切實維護上市公司全體股東權(quán)益，持續(xù)鞏固市場對上市公司的信心，提升上市公司投資價值。

在股份回購方面，寧德時代、美的集團、貴州茅臺等龍頭企業(yè)掀起新一輪股份回購計劃，寧德時代宣布，擬使用40億元至80億元自有或自籌資金，以集中競價交易方式回購部分股份，用于股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃；美的集團則打算回購金額15億元至30億元，擬持續(xù)用于實施股權(quán)激勵計劃及/或員工持股計劃，確保公司長期經(jīng)營目標的實現(xiàn)；貴州茅臺透露，將按照回購金額上限，盡快完成此前剩余約40.5億元的回購及股份注銷程序，同時謀劃起草新一輪回購股份方案。此外，該公司控股股東中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司也已著手起草增持方案。

“近年來，A股上市公司增持回購的積極性出現(xiàn)了明顯提升。”方正證券首席經(jīng)濟學家燕翔對券商中國記者表示，據(jù)燕翔及其團隊分析師許茹純統(tǒng)計，2024年，A股市場共有超過2100家上市公司實施了股票回購，回購金額合計超過1600億元，創(chuàng)下歷史新高，相比于2023年提高了71.1%。

進入2025年，上市公司仍然保持較高的回購增持積極性，截至4月9日，2025年已有684家上市公司已經(jīng)實施了超過300億元的股票回購。股東增持方面，截至4月9日，2025年A股上市公司共計發(fā)布增持計劃公告135家次，增持進展公告409家次。

上市公司表決心與彰顯實力

對于上市公司密集增加的回購與增持動作，燕翔認為，上市公司增持回購對資本市場長期健康發(fā)展有著重要的積極意義，短期增加了A股市場的活水，保障了市場的流動性支持，長期則有助于改善投資者情緒，提振市場信心。

他認為，在政策支持下，未來上市公司增持回購規(guī)模有望持續(xù)提升。自2024年10月央行正式設立上市公司股票回購增持再貸款政策工具以來，上市公司積極響應，截至2025年4月9日，已經(jīng)有430家上市公司累計披露454單股票回購增持貸款計劃，擬申請貸款金額上限合計超過900億元。

增持回購對于上市公司而言，無疑表達出對中國市場的信心和決心，與此同時，在市場波動之下，拿出真金白銀回購增持對上市公司自身實力而言也是一種考驗。

燕翔表示，上市公司增持回購規(guī)模持續(xù)增加表達了市場主體堅定看好中國市場的信心和決心。一方面，經(jīng)過改革開放以來40多年的發(fā)展積累，中國已經(jīng)擁有全球最完備的產(chǎn)業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、配套能力強，具有明顯的成本優(yōu)勢、品類優(yōu)勢和速度優(yōu)勢。我國已經(jīng)成為全球產(chǎn)業(yè)基礎設施最發(fā)達國家之一，能夠快速滿足大規(guī)模生產(chǎn)需求。中長期看，中國企業(yè)仍將保持出口鏈很強的全球競爭能力。另一方面，中國經(jīng)濟的超大規(guī)模市場優(yōu)勢非常突出，我國擁有14億多人口，人均GDP超過1.3萬美元，已經(jīng)進入中等偏上收入國家序列，中國消費市場需求空間廣闊。在更加積極的宏觀政策推動下，國內(nèi)需求有望持續(xù)回升，推動中國經(jīng)濟不斷向好。

與此同時，燕翔認為，增持回購持續(xù)增加也反映出我國上市公司的自身實力在不斷增強。增持回購真金白銀，首先是現(xiàn)金流財務實力的體現(xiàn)。除此之外，近年來中國上市公司綜合實力也有顯著提升，這也是之所以股東愿意增持公司愿意回購股份的底層邏輯。

從企業(yè)經(jīng)營層面看，中國上市公司創(chuàng)新能力近年來大幅提升，這是影響企業(yè)整體盈利水平與資金實力的重要因素。2018年全部A股上市公司研發(fā)支出合計共5856億元，到2023年研發(fā)支出合計達到15593億元，占營收比重大幅提升。從公司治理看，上市公司治理水平在不斷完善，這是企業(yè)長期穩(wěn)定健康發(fā)展的基石。許多上市公司通過發(fā)布企業(yè)社會責任報告、制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、開展公益活動等方式，積極展示企業(yè)在經(jīng)濟、環(huán)境和社會三個方面的綜合績效。