隨著上市公司年報(bào)及一季報(bào)密集披露，公募基金調(diào)倉(cāng)動(dòng)向逐漸明晰。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，兼具AI技術(shù)落地能力與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的科技公司，以及現(xiàn)金流充裕、分紅率穩(wěn)定的企業(yè)，正成為基金經(jīng)理配置的核心方向。這一趨勢(shì)既反映了市場(chǎng)對(duì)新技術(shù)商業(yè)化前景的樂(lè)觀預(yù)期，也體現(xiàn)了公募基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益比的審慎權(quán)衡。

AI業(yè)績(jī)兌現(xiàn)催化公募加倉(cāng)

在生成式AI技術(shù)加速滲透的背景下，具備核心技術(shù)壁壘且率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)釋放的上市公司，成為基金經(jīng)理加倉(cāng)的重點(diǎn)對(duì)象。

以電子行業(yè)龍頭勝宏科技為例，其高端PCB產(chǎn)品深度應(yīng)用于AI服務(wù)器、智能駕駛等領(lǐng)域，2024年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)72.94%至11.61億元，2025年一季度凈利潤(rùn)預(yù)增272.12%-367.54%。亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)吸引多家頭部公募基金密集加倉(cāng)，有多位基金經(jīng)理在去年末將該公司加倉(cāng)至在管基金前十大重倉(cāng)股。

包括摩根基金杜猛管理的摩根新興動(dòng)力A、信達(dá)澳亞基金吳清宇管理的信澳匠心嚴(yán)選一年持有A、寶盈基金容志能管理的寶盈科技30、寶盈策略增長(zhǎng)、寶盈轉(zhuǎn)型動(dòng)力A和寶盈創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)C等都重倉(cāng)持有了勝宏科技。

具體來(lái)看，摩根基金杜猛管理的摩根新興動(dòng)力A、摩根遠(yuǎn)見兩年持有期、摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)A、摩根沃享遠(yuǎn)見一年持有C合計(jì)新進(jìn)和增持至1291.19萬(wàn)股。吳清宇在管的信澳匠心嚴(yán)選一年持有A、信澳景氣優(yōu)選A和信澳優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A新進(jìn)177.82萬(wàn)股。

道通科技去年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)257.34%，今年一季度利潤(rùn)增速超40%，公司以AI為核心，推動(dòng)智能化戰(zhàn)略布局，數(shù)字維修業(yè)務(wù)和數(shù)字能源業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)14.59%和52.98%的增長(zhǎng)。

前海開源基金名將崔宸龍管理的前海開源新經(jīng)濟(jì)C和前海開源滬港深智慧新進(jìn)道通科技411.23萬(wàn)股，南方基金張磊管理的南方高端裝備A、南方碳中和A、南方新材料A合計(jì)增持了214.4萬(wàn)股。

張磊的策略是增加順周期的制造業(yè)、資源品的配置，個(gè)股選擇上，一方面圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后潛在受益的中上游標(biāo)的，另一方面圍繞科技創(chuàng)新能夠帶動(dòng)的新應(yīng)用、新終端尋找標(biāo)的。他認(rèn)為在市場(chǎng)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的背景下，一些優(yōu)質(zhì)公司的海外競(jìng)爭(zhēng)力被低估，估值被壓制，靴子落地后優(yōu)秀公司會(huì)通過(guò)盈利的展示帶動(dòng)估值回升。

從事高性能碳纖維及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)的中簡(jiǎn)科技業(yè)績(jī)同樣表現(xiàn)不俗，年報(bào)披露的最新機(jī)構(gòu)持倉(cāng)明細(xì)顯示，有22只公募基金清一色加倉(cāng)和新進(jìn)該股合計(jì)1427.77萬(wàn)股，買入最多的是專注成長(zhǎng)投資策略的華安基金蔣璆，他管理的華安動(dòng)態(tài)靈活配置C、華安創(chuàng)新、華安成長(zhǎng)先鋒A等9只基金合計(jì)買入1202.35萬(wàn)股。

防御屬性+確定性溢價(jià)，基金加倉(cāng)高分紅板塊

大手筆現(xiàn)金分紅的個(gè)股也是基金經(jīng)理青睞標(biāo)的之一，隨著年報(bào)陸續(xù)披露，多家上市公司相繼發(fā)布2024年權(quán)益分派預(yù)案，派息較高的吉比特、新華保險(xiǎn)、珠城科技、興業(yè)銀行等股獲得多位基金經(jīng)理的加倉(cāng)。

值得一提的是，基金經(jīng)理對(duì)高分紅標(biāo)的的選擇呈現(xiàn)雙重策略：一方面聚焦傳統(tǒng)行業(yè)龍頭的確定性，比如公用事業(yè)、消費(fèi)必需品板塊；另一方面挖掘新興領(lǐng)域中具備“成長(zhǎng)+分紅”潛力的公司。

信達(dá)澳亞基金名將馮明遠(yuǎn)管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)加倉(cāng)珠城科技29.76萬(wàn)股，大成基金夏高管理的大成互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)A同樣加倉(cāng)珠城科技至28.95萬(wàn)股。富國(guó)基金劉莉莉更看好內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)，特別是估值匹配度高，受益于競(jìng)爭(zhēng)格局改善的高質(zhì)量標(biāo)的，其管理的富國(guó)研究精選D和富國(guó)價(jià)值發(fā)現(xiàn)A分別加倉(cāng)了新華保險(xiǎn)328.55萬(wàn)股和10.02萬(wàn)股。

華南某公募基金經(jīng)理表示：“部分制造企業(yè)通過(guò)技術(shù)升級(jí)實(shí)現(xiàn)盈利躍升，在維持高研發(fā)投入的同時(shí)仍能保持5%以上的股息率，這類標(biāo)的攻守兼?zhèn)洹！?/p>

持續(xù)高分紅的紅利股也是基金經(jīng)理青睞的標(biāo)的，以興業(yè)銀行為例，近幾年公募基金持股比例持續(xù)增加，2023年12月比例為4.09%，2024年12月增至6.39%。

例如華寶基金胡潔管理的華寶中證銀行ETF增持興業(yè)銀行至3666.94萬(wàn)股，相較上一季度倉(cāng)位增加了43.90%。從胡潔的前十大重倉(cāng)股倉(cāng)位變化來(lái)看，去年前三季度，胡潔一直保持賣出銀行股的節(jié)奏，但是到了四季度，胡潔開始大幅加倉(cāng)紅利股，8只銀行股倉(cāng)位相較上一季度增加了40%，民生銀行獲得加倉(cāng)再次進(jìn)入前十。

基金策略：左手AI成長(zhǎng)，右手紅利防御

從近期基金持倉(cāng)變動(dòng)可以看出，部分基金經(jīng)理已形成“AI業(yè)績(jī)線+高分紅線”的雙線布局策略。

容志能認(rèn)為，基于生成式AI的產(chǎn)業(yè)浪潮仍會(huì)持續(xù)影響世界，同時(shí)也看到美國(guó)社會(huì)已經(jīng)開始快速融入AI時(shí)代，除了大模型的迭代層出不窮，AI應(yīng)用也已經(jīng)產(chǎn)生較為可觀的收入體量;而國(guó)內(nèi)也在快速追趕過(guò)程中，因此他認(rèn)為新一輪的科技浪潮，將帶動(dòng)人類社會(huì)再進(jìn)一步邁入更高水平的社會(huì)效率階段。而直接的影響將表現(xiàn)為，以生成式人工智能為基礎(chǔ)技術(shù)，較多的細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑿纬尚碌氖袌?chǎng)需求及供給，如新的智能終端MR/AR終端、AI-PC、AI手機(jī)、AI眼鏡、AI耳機(jī)以及新的行業(yè)解決方案AI生產(chǎn)開發(fā)代碼、產(chǎn)品渲染、AI教育輔助等，同時(shí)新的應(yīng)用需求還會(huì)因此拉動(dòng)上游算力和信息基建的持續(xù)迭代增長(zhǎng)，投資機(jī)會(huì)層出不窮。

“以AI為主要的板塊選擇外，在其他的一些細(xì)分科技制造領(lǐng)域，如半導(dǎo)體、高端材料制造、消費(fèi)電子終端等細(xì)分行業(yè)，具備較多的自主創(chuàng)新機(jī)會(huì)，而這些細(xì)分領(lǐng)域在經(jīng)歷近幾年的產(chǎn)品研發(fā)和驗(yàn)證階段，也逐步進(jìn)入產(chǎn)品放量階段，有望逐步形成較好的當(dāng)期投資回報(bào)?！比葜灸鼙硎?。

杜猛則認(rèn)為，消費(fèi)是這輪政策關(guān)注的重點(diǎn)，也是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的主要抓手，一系列補(bǔ)貼政策對(duì)汽車、家電、消費(fèi)電子等行業(yè)在2025年的拉動(dòng)將相當(dāng)明顯，對(duì)此抱樂(lè)觀態(tài)度。站在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的層面上，新質(zhì)生產(chǎn)力無(wú)疑是中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，也是未來(lái)的投資重點(diǎn)。

另外，以人工智能為驅(qū)動(dòng)力的科技產(chǎn)業(yè)是無(wú)法忽視的核心，人們已經(jīng)經(jīng)歷了算力爆發(fā)所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，在未來(lái)將面對(duì)AI應(yīng)用大規(guī)模推廣所帶來(lái)的更大范圍的投資機(jī)會(huì)，這里面不僅包含AI硬件、AI軟件，也有AI向各行業(yè)滲透所產(chǎn)生的效率提高和模式變化。

“我們將持續(xù)關(guān)注以人工智能為驅(qū)動(dòng)力的科技產(chǎn)業(yè)，新能源產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、以創(chuàng)新藥為主的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，并在其中維持較高倉(cāng)位?！倍琶捅硎?。