新希望系舉牌民生銀行獲批！堅(jiān)定看多2025銀行股，多家券商發(fā)聲
26天前，民生銀行披露新希望化工等擬舉牌自家；26天后，監(jiān)管批復(fù)的股權(quán)增持細(xì)節(jié)出爐。
新希望化工獲批增持民生銀行股份的上限是6800萬股，期限是六個(gè)月。在二級(jí)市場(chǎng)的增持完成后，新希望化工及其一致行動(dòng)人將合計(jì)持有民生銀行股份不超過22.4億股，持股比例不超過5.12%，由此一躍成為該行第四大股東。
從行業(yè)層面來看，長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)的上市銀行正迎來資本的青睞，粗略統(tǒng)計(jì)今年以來有20多家銀行獲得股東或高管增持。
時(shí)值年末，多家券商發(fā)布研報(bào)展望2025銀行股投資，均是看多基調(diào)。其中兩份今日發(fā)布的研報(bào)標(biāo)題是《價(jià)值增強(qiáng)，靜待花開》《盈利磨底，固本培元》，分析師的信心躍然于紙上。
新希望系數(shù)次增持民生銀行
劉永好顯然對(duì)民生銀行是堅(jiān)定且長(zhǎng)期看好的。
據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，2019和2020年劉永好共34次增持民生銀行，新希望系的持股比被拉升，但并沒有達(dá)到舉牌線。民生銀行三季報(bào)顯示，在其前十大股東中，新希望六和投資有限公司以4.18%的持股比例排在第六位。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示的關(guān)聯(lián)交易情況，截至今年6月末，新希望六和投資和南方希望實(shí)業(yè)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)（包括劉永好的關(guān)聯(lián)自然人控制的企業(yè)）在民生銀行的貸款余額為22.69億元。
截至12月13日，民生銀行總市值1778億元，市凈率僅0.33倍。在新希望系的邏輯里，顯然認(rèn)為民生銀行的估值水平符合進(jìn)一步長(zhǎng)期投資的要求，才會(huì)繼續(xù)增持試圖獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)。
從基本面來看，至少盈利水平上，民生銀行難逃“既不增利，也不增收”的困境。據(jù)其三季報(bào)，前三季度該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1016.6億元，同比降幅4.37%，降幅較上半年收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)304.86億元，同比下降30.91億元，降幅9.21%。
民生銀行擴(kuò)表緩慢。截至9月末，民生銀行資產(chǎn)總額為76980.10億元，僅較年初增長(zhǎng)0.3%。其中，發(fā)放貸款和墊款總額44410.38億元，較年初增加1.28%。
資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至9月末，民生銀行不良貸款總額656.3億元，較年初增加5.33億元；不良貸款率1.48%，較年初持平；撥備覆蓋率146.26%，較年初下降3.43個(gè)百分點(diǎn)。
資本充足方面，民生銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為9.30%、10.76%和12.66%，分別比上年末上升0.02個(gè)百分點(diǎn)、下降0.19個(gè)百分點(diǎn)和下降0.48個(gè)百分點(diǎn)。
新希望化工在二級(jí)市場(chǎng)6800萬股的增持完成后，新希望系將合計(jì)持有民生銀行股份不超過22.4億股，持股比例不超過5.12%，位列第四大股東，持股數(shù)居于深圳市立業(yè)集團(tuán)有限公司、同方國(guó)信投資控股有限公司之上。
銀行股成長(zhǎng)性仍被堅(jiān)定看好
長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)的上市銀行，仍在被資本垂青。
就在上月8日，南京銀行公告稱，法國(guó)巴黎銀行（QFII）于今年3月14日至11月7日期間，以自有資金通過上交所系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持該行股份共計(jì)1.79億股。本次增持后，公司第一大股東法國(guó)巴黎銀行及法國(guó)巴黎銀行（QFII）的合計(jì)持股比例從17.04%增加至18.04%，增持比例達(dá)1%。而這已經(jīng)是法國(guó)巴黎銀行（QFII）今年第二次增持該行股份，今年2月26日至3月13日期間，法國(guó)巴黎銀行（QFII）增持該行7986.85萬股。
11月13日，中信金融資產(chǎn)發(fā)布了一份關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)投資配置的議案，其中提到，為實(shí)現(xiàn)股東利益最大化，未來該公司將加大投資配置力度，包括以不超過260億元進(jìn)一步購(gòu)買中國(guó)銀行股份，以不超過40億元進(jìn)一步購(gòu)買光大銀行股份。相關(guān)公告顯示，截至公告日中信金融資產(chǎn)持有中國(guó)銀行3.57%的股份；持有光大銀行7.08%的股份。
加上最新的新希望系舉牌民生，今年以來，粗略統(tǒng)計(jì)已有包括南京銀行、光大銀行、北京銀行、蘇州銀行、蘭州銀行等20多家銀行獲得股東或高管增持，相關(guān)公告均毫無意外提及類似“股東對(duì)其未來發(fā)展前景保持樂觀預(yù)期”的表述。
時(shí)至年底，多家券商發(fā)布看多銀行業(yè)的研報(bào)，基調(diào)均為看多。
東興證券發(fā)布名為《價(jià)值增強(qiáng)，靜待花開》的研報(bào)稱：2024年上市銀行走出一輪估值底部提升行情，絕對(duì)收益與相對(duì)收益均顯著；國(guó)有行、股份行及優(yōu)質(zhì)中小銀行先后均有階段性超額收益行情。
展望2025年，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為宏觀政策開啟超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)模式；貨幣政策適度寬松引導(dǎo)廣譜利率進(jìn)一步下行，銀行息差仍面臨壓力，但利率傳導(dǎo)機(jī)制更加暢通，存款成本有望加快改善，息差降幅或收窄；財(cái)政從化債到加力穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)、地方平臺(tái)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)緩釋有助改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期。
平安證券發(fā)布名為《盈利磨底，固本培元》的研報(bào)，展望2025年，有效需求不足情況以及資產(chǎn)端定價(jià)水平持續(xù)承壓仍是制約銀行盈利向上彈性的重要因素。一方面有效需求不足對(duì)于規(guī)模增速的抑制效應(yīng)仍存，預(yù)計(jì)2025年全年新增信貸規(guī)模17.9萬億—19.2萬億元，對(duì)應(yīng)年末增速7.0%—7.5%，規(guī)模效應(yīng)對(duì)于盈利貢獻(xiàn)度略有降低。另一方面，息差水平同樣受制于資產(chǎn)端定價(jià)水平的下行，LPR調(diào)降、存量按揭調(diào)整、隱性債務(wù)置換等因素都將持續(xù)沖擊資產(chǎn)端定價(jià)，但考慮到存款掛牌利率調(diào)降速度加快、存款重定價(jià)進(jìn)度提升以及手工補(bǔ)息、同業(yè)負(fù)債等業(yè)務(wù)的監(jiān)管或?qū)⒓铀俪杀径思t利釋放，預(yù)計(jì)2025年全年息差降幅將略有收窄。綜合來看，該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)2025年上市銀行整體凈利潤(rùn)增速在1%。
民生證券發(fā)布的銀行業(yè)2025年度投資策略名為“風(fēng)險(xiǎn)緩釋與復(fù)蘇，關(guān)注股份行彈性”，預(yù)計(jì)2025年上市銀行營(yíng)收增速仍有壓力，利潤(rùn)保持正增長(zhǎng)。受規(guī)模擴(kuò)張放緩、凈息差收窄壓力、金融投資對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度邊際降低等因素制約，民生證券認(rèn)為2025年度上市銀行營(yíng)收同比增長(zhǎng)仍有壓力。但伴隨地方債務(wù)化解逐步推進(jìn)，地產(chǎn)一攬子政策逐步顯效，銀行在地產(chǎn)和城投類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隱憂有望有效緩解，銀行能夠保持較低的減值計(jì)提力度，對(duì)利潤(rùn)表現(xiàn)構(gòu)成支撐。
